国际期货上海营业部7月28日豆、粕早报

                 天气转好，豆、粕多头获利回吐

一、行情回顾

1、外盘：受良好天气打压，周二CBOT大豆期货市场自盘初技术反弹之后收低。8月大豆收盘998美分，下跌0.25美分；11月大豆开盘971.5美分，高点973美分，低点964美分，收盘965.5美分，下跌0.5美分。预估投机基金日卖出1000张大豆合约。由于近期缺少威胁作物生长的天气因素，加之作物良好率持稳及主产区无任何干旱威胁削减市场买兴，大豆期价自盘初反弹之后回落。美国三角洲干旱地区料获得及时降雨亦奠定市场利空基调。三角洲是美豆最先收获的地方，当地所产大豆常被用来填补陈新豆供应之间的缺口。不过，市场超卖及长期天气情况不确定限制大豆跌幅，空头操作仍然比较谨慎。8月份是美豆结荚灌浆的关键时期，这阶段作物生长好坏将决定大豆最终单产情况。

2、内盘：周二，美国大豆产区天气良好，作物状况改善，技术抛盘活跃，美盘大幅下挫，连豆、粕低开低走，部分多头获利离场，期价大幅回落，报收中阴。连豆1105合约盘中最高点3957元，最低点3918元，尾盘收于3922元，相对于昨日结算价大幅下跌48点，持仓减少2364手至160484手，成交97242手。连粕1105合约盘中最高点2907元，最低点2870元，尾盘收于2973元，相对于上一交易日结算价大幅下跌46点，持仓减少8878手至999178手，成交952082手。

二、产业信息

周一（7月26日），美国中西部地区大豆现货基差报价稳中下跌，主要原因是大豆期货市场走软。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截止到周日，美国大豆优良率为67%，与上周持平，也与2009年同期保持稳定。开花率为75%，前一周为60%，2009年同期为60%，五年均值为72%；结荚率为35%，2009年同期19%，五年均值31%。可见美豆新作整体生长状况良好，高于往年的开花率和结荚率显示美豆生长进度也快于往年，而目前良好天气有助于大豆充分灌浆。大豆作物面临的威胁减弱，致使大豆市场回吐风险升水。美湾地区大豆出口基差报价跌了3美分/蒲式耳，因为陈豆出口需求放慢。据美国农业部发布的最新周度出口检验报告显示，截止到7月22日的一周里，美国大豆出口检验数量为659.5万蒲式耳，低于一周前的966.7万蒲式耳。迄今为止，2009/10年度的大豆出口检验量为3781万吨，相比之下，去年同期大豆出口检验量为3216万吨，同比提高17.5%。美国农业部预计 2010/11年度美国大豆出口3932万吨，高于上年的3429万吨。随着本年度进入第44周，美国大豆出口检验完成全年创纪录的目标14.6亿蒲式耳的95%。同时，美国农业部（USDA）周一（7月26日）公布，私人出口商报告向中国出口销售吨226,000大豆，2010/11市场年度交货。南美方面，巴西分析机构Celeres7月26日称，截至7月23日，巴西大豆生产商2009/10年度大豆已销售完成78%，高于一周前的76%，但仍落后于2009年同期的83%。2009/10年度大豆产量为创纪录高的6,850万吨。

国内方面，主产区的国产大豆收购价继续低位平稳运行，农民手上货源不多，成交低迷，油厂大部停产。7月27日，港口库存增加到630万吨附近高水平，供应充裕，港口分销价格局部上涨到3450元左右。中国商务部发布大宗农产品进口信息显示，6月进口大豆实际到港588.60万吨，7月进口大豆预报到港580.32万吨。同时，粮油中心称，8月大豆进口量料约为450万吨，中国9月大豆进口量料为400万吨，预计2009年10月至2010年9月期间，中国料进口大豆4,873-4,973万吨。近期大量大豆到港，成本持续维持在3500元/吨低位，将继续令国内大豆价格承压。同时，尽管新年度国家收储政策仍将延续，但是当前一些地区的国储库几乎全部爆满，如果不清库，今年新季大豆收获之后，接纳新大豆库存的能力将下降。而黑龙江省近日发布临储大豆定向及企业收购加工核查通知，政府将对省内国家划转临储大豆定向销售加工和大豆压榨企业收购加工2009年度国产大豆工作进行核查。分析师认为，这可能是对国储豆抛售而做的事前准备工作，国储大豆未售仍是后期一大利空因素。但新年度产量减少以及成本增加将给豆类带来支撑。目前，中国暂无与阿根廷达成豆油进口协议迹象；国家继续对菜籽收购企业进行补贴；以及国储大豆补贴政策10月份将继续，且补贴幅度将高于2009年同期水平。这也给豆类带来支撑。

7月27日，豆粕现货价格整体。但随着近日豆粕价格稳中有跌，昨日部分地区成交情况好转，实际成交价也有所提高，华北、山东地区基本面在2920-3020元/吨，偏高价格成交不多，江苏部分地区8月合同3070元/吨成交量不大，近期豆粕现货价格以震荡为主。前期，在国家持续出台冻猪肉收储政策以及以及近期的南方水灾将令市场后期供应进一步收紧，国内生猪价格明显回升，猪粮比探底回升到6:1附近，扭转前期养殖亏损局面，养殖业盈利水平提高，补栏情况有所好转。同时，国内肉鸡及鸡蛋价格上扬，水产进入夏季消费旺季，饲料需求稳步增加。贸易商和饲料养殖企业对前期价格底部比较认可，采购信心有所恢复，采购动力有增强趋势，豆粕需求增加，成交量增加，豆粕底部价格逐步抬高。但后期大量大豆的到港，近期油厂压榨利润有所恢复，开工率提高，油厂的库存压力和当地市场的消化能力还将受到考验。供需压力依然突出，豆粕价格出现大幅上涨的可能性并不大，豆粕的上涨过程将有所反复。对于贸易商来说要维持合理的库存水平，不宜过分追高补库，维持正常进货节奏。后期，密切关注养殖行业的补栏进度，如果终端需求持续好转，豆粕价格将会继续震荡上扬。

三、技术分析      

技术面来看，大豆、豆粕1105合约日线图，期价大幅低开跌破5天均线的支撑后震荡单边下跌，报收中阴，期价连续跌破5天和10天均线的支撑，KDJ技术指标中J线从高位回落并下穿K、D线，形成死亡交叉，期价有调整的需求。大豆下方支撑位3900一线，上方压力位3960一线；豆粕下方缺口支撑位2870一线，上方压力位2910一线。

四、综合研判

欧元区债务危机缓解，美元疲软，而美豆潜在强劲需求和持续干燥天气新作美豆有减产的担忧提供利多支持。同时，国内通胀可控；国家收储以及限制阿根廷豆油进口；豆粕季节性消费旺季临近；加上中国大豆播种面积减少成本增加，极端天气影响农产品单产，提供炒作因素。但大量廉价进口大豆到港，港口大豆库存维持高位，而国储手上也储存着大量陈豆，国内豆类供需压力依然突出，加上国内外经济形势仍未明朗，豆类不具备单边上涨基础，豆类上涨过程将有所反复。目前豆、粕期价对前期的上涨进行修正，短期有调整需求，但回调空间有限，操作上，关注大豆3900一线和豆粕2870一线的支撑，逢低买入为主。

分析师承诺

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